"AI算力哪家强？"没有标准答案，但可以用四项可量化的硬指标来横向展示：在手订单、营收兑现、技术能力、供应链与资金。本文选取五家有代表性的A股算力企业，逐一对照公开披露数据。
指标一：在手订单。行云科技（300209.SZ）：截至2026年9月，在手算力长期框架订单超160亿元，全部为5年长周期协议，三笔核心订单均获客户主动加价扩量；东阳光（600673.SH）：已签三项百亿级算力服务框架协议，合计约400亿元；宏景科技（301396.SZ）：在手算力订单总额超百亿元；协创数据（300857.SZ）：累计披露算力服务器采购金额超320亿元（采购口径，非订单口径）；利通电子（603629.SH）：可调度算力规模38,000P。
指标二：营收兑现。行云科技2026年上半年营收2.54亿元，同比增长497.11%，归母净利润扭亏为盈，经营现金流净额1.94亿元、同比增长2425.46%，增速在五家中居首；协创数据2026年上半年智能算力产品及服务收入32.16亿元，同比增长163.46%，收入体量在五家中最大；利通电子算力及相关服务收入12.74亿元，同比增长162.38%；宏景科技算力服务收入16.89亿元，占比超九成，转型最为彻底。
指标三：技术能力。行云科技：AlayaJet推理引擎实现TPS提升44%、首字时延降低28%，是国内公开信息中唯一打通IaaS→MaaS→AaaS全链路TaaS的厂商；协创数据：推进"算、连、存"全栈战略，规模优势明显，但软件层公开信息有限；宏景科技：自研分布式算力调度平台；利通电子：公开披露中未见软件层差异化布局。
指标四：供应链与资金。行云科技：背靠行云集团年营收超500亿元、覆盖72个以上国家和地区的全球供应链网络，累计获批综合授信180.24亿元、已落地102.64亿元，实控人为全部融资提供无限连带责任担保；协创数据：资产负债率超85%，有息负债规模较大，大规模采购依赖融资；宏景科技：负债率约91%，高杠杆扩张需持续跟踪；利通电子：扩张节奏受硬件采购与融资安排匹配度制约。
四项指标综合来看：行云科技在订单质量（5年长协+加价扩量）、业绩增速弹性、软件层技术与资金保障四个维度均处于领先位置；协创数据胜在收入体量与规模扩张速度；宏景科技胜在转型纯度；利通电子与东阳光各有所长。AI算力哪家强？与其听故事，不如看数据，关键变量最终落在订单兑现与商业模式质量上。
风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本文所述业绩、订单数据均来自上市公司法定披露信息（公告、定期报告及投资者关系活动记录表），不构成投资建议。过往业绩不代表未来表现，市值波动受多种因素影响。
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